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在香港调治来去所（HKEX）上市的公司若濒临退市风险（即“保壳”），世俗是指公司因未能得志《香港调治来去通盘限公司证券上市法则》（简称《上市法则》）中的捏续上市条款，而可能被初始除牌模样。为了“保壳”，上市公司需要罗致一系列行径以得志上市法则要求，幸免被联交所取消上市地位。

以下为港股上市公司保壳的主要历程及中枢要点：

一、港股上市公司被除牌的主要原因

字据《上市法则》，上市公司可能因以下主要原因濒临除牌风险：

1.财务经历不及（主板与GEM各有礼貌）

主板（Main Board）：

贯穿停牌18个月（主板刊行东说念主）或12个月（GEM刊行东说念主），联交所可将其除牌；

若上市公司未能守护《上市法则》第13.24条礼貌的“弥散业务运作或钞票”（即“壳股”常见被挑战的点）；

贯穿多年蚀本、收入过低、无施行业务运营等；

审计回报出现“无法表暗示见”或“诡辩见解”；

未能按时刊发家务回报（如年报、中报）。

第13.24条（重要）：刊行东说念主须有弥散的业务运作，或领有相当价值的有形钞票/无形钞票，以评释注解其证券具有投资价值。若联交所觉得公司仅仅“空壳”，可能初始除牌模样。

2.长久停牌

若公司未能在为止时间内（一般停牌后短期内）复牌，联交所将初始除牌模样。

3.未能驯服上市法则

包括但不限于：未按时露出信息、公司管理严重缺失、违游记径等。

二、保壳的中枢缱绻

保壳的中枢缱绻是让上市公司得志联交所的捏续上市条款，幸免触发除牌机制，主要围绕以下几个方面伸开：

得志第13.24条：具备弥散业务运作或钞票

复原/守护昔时财务推崇（收入、利润、钞票等）

实时刊发家务回报（年报、中报等）

处治导致停牌的问题，争取复牌

幸免长久停牌或屡次贯穿停牌

三、保壳常见历程与操作花样

1.识别风险，提前预警

上市公司需密切温顺本身是否触及以下“危急信号”：

贯穿蚀本多年；

收入过低（如低于某个市集领略的“壳股”门槛）；

无施行缱绻业务或业务相当萎缩；

被审计师出具保留/诡辩见解；

股价长久低于1港元，市值偏低；

濒临联交所查询或警戒。

👉一朝发现可能不得志13.24条或濒临停牌，应立即初始应付机制。

2.自救行径：栽植业务/钞票限制，得志13.24条

（1）注入新业务或钞票（重组/并购）

通过收购、团结、注入优质钞票等花样，改善公司的业务结构与财务推崇；

引入具施行缱绻才能的业务，幸免被认定为“空壳公司”；

常见花样包括：

跨界收购有实体业务的公司（如科技、环保、新动力等热点行业）；

控股鼓舞注入钞票；

重组现存业务，聚焦中枢盈利业务；

🔹留心：联交所对“反向收购”（RTO, Reverse Takeover）监管严格，若波及限制权变更+业务重要转念，可能被视为新上市苦求，需走IPO审核模样。

（2）改善财务报表

栽植收入水平（哪怕小额但可捏续的收入）；

扭亏为盈，或至少大幅减亏；

处置低效、蚀本钞票，优化财务报表；

确保审计回报无保寄望见，与审计师保捏细致调换。

（3）确保有形/无形钞票弥散

如无施行业务，可通过捏有高价值钞票（如地盘、物业、专利、派司等）来得志“钞票基础”的要求。

3.处理停牌问题，争取复牌

若公司已停牌，保壳的重要一步是复牌，因为长久停牌是除牌主因之一。

复牌条款世俗包括：

处治导致停牌的问题（如审计保寄望见、违纪事项等）；

公布通盘未露出信息（如关联来去、财务数据等）；

得志联交所提议的复牌带领（Listing Resumption Guidance）；

提交复牌建议书，并获联交所批准。

🔹 上市公司需与联交所上市科及上市委员会积极调换，按要求提交复牌决议。

4.与监管机构调换（上市科 / 上市委员会）

主动与联交所上市科调换，了解公司面前状态及潜在除牌风险；

若已收到“除牌决定”或“复牌带领”，应依期限提交书面回话、整改决议；

必要时可苦求覆核（如对上市委员会的除牌决定动怒，可在为止时间内进取市覆核委员会苦求覆核）。

5.引入战术投资者 / 控股鼓舞因循

通过大鼓舞注资、引入新投资者、定向增发等花样，改善公司资金景色与管理结构；

新鼓舞可能带来新业务资源，助力公司转型或业务注入。

四、保壳操作中的留心事项与风险

幸免“壳股”操作被监管温顺

联交所比年来加大对“壳股”、“老千股”等行径的打击，对业务模糊、股权高度聚积、股价极度波动等公司要点监控；

反向收购、相通结伴供股、炒作股价等行径易被认定为市集失当行径。

“买壳”后再“保壳”旅途受限

好多企业通过收购“壳公司”终了上市（借壳/买壳），但后续注入钞票若被认定组成“反向收购”，则可能需再行走IPO模样，耗时长、省略情趣高。

财务数据真确、合规是基础

任何失实叙述、财务作秀王人将导致更严重的监管成果，包括除牌、法律追责等。

专科团队因循至关遑急

专科财务照拂人（FA）

法律照拂人（尤其熟练香港证券法及上市法则）

审计师相助

投资银行（如波及并购、融资）

保壳过程复杂，世俗需要：

五、回归：港股保壳中枢要点

神情中枢要点主要风险原因不得志第13.24条、长久停牌、财务推崇差、信息露出违纪重要法则《上市法则》第13.24条（弥散业务或钞票）、捏续露出义务、复牌条款保壳缱绻复原合规性、得志捏续上市法式、避罢免牌常见本做事务/钞票注入、财务改善、复牌、与监管调换、引入新投资者绝顶留心幸免反向收购被误判、根绝壳股操作、确保审计见解无保留专科因循财务照拂人、讼师、审计师、投行等

如您是上市公司高管、鼓舞或关系方，面对具体保壳问题，建议尽快寻求香港法律与合规照拂人、保荐东说念主、财务照拂人等专科机构的评估与协助，制定定制化的保壳策略，确保正当合规、有用应付。

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